国内锡上下游企业开工率逐步下降，提高实质性市场需求，但因锡矿原料供应受限，部分炼厂或自由选择少量减产以应付近期原料供应趋紧的局面，预计3月提炼锡产量或将完全恢复至2020年1月初水平。基本面承托沪锡价格，沪锡因公卫事件造成的市场需求预期变化将不会之后偏弱运营，市场明晰造成的上行正是购入良机；长年来看，锡矿供应较紧的大方向仍并未再次发生改变，供需基本面仍然承托锡价，仍然看涨，不应做空，注目关键点位。重点注目卫生事件在全球的蔓延情况造成的市场情绪的变化及上下游停工情况。 一、 现货分析一季度以来，锡现货价格更为平稳，春节前的1月2日-1月23日，长江有色市场1#锡平均价保持在14万元上方，平均价为141437.5元/吨；春节假期期间，公共卫生事件越发相当严重，对于上下游皆投产的锡现货影响比较受限；2月3日逐步停工后，卫生事件引发的市场需求预期上升亦使锡现货承压上行，2月3日-3月6日，锡现货价格虽然较1月价格有所上升，但是整体比较平稳，均价保持在138460元，较1月份上升2977.5元/吨。

2月份锡现货价格主要不受国内卫生事件影响，上下游开工率的变化直接影响锡价，故锡现货价格亦是重复使用暴跌到低于，随着上下游开工率的回落，经常出现修缮性下跌。2月底3月初，则是受到国外卫生事件的蔓延到，电子产业链和半导体产业链受到冲击，使得锡现货价格再次小幅回升，而后展开修缮性下跌。

整体来看，公卫事件对锡现货有影响，但是影响比较受限，比2019年7月日韩贸易冲突时的影响要小。故随着上下游企业的停工，国内公卫事件的有效地掌控，国内锡现货价格仍然不会更为平稳，但是如果国外公卫事件持续升级，无法遏止，那么当电子产业链和半导体产业链受到实质性影响时，锡现货价格将不会持续大幅度上升。二、 期货分析一季度以来，沪锡期货波动较小，1月2日-1月22日，沪锡持续下跌，最加剧至141250元，主要在于中美获得阶段性进展并签订第一阶段协议，电子产业链和半导体产业链受到提振，进而提振锡的市场需求。

公卫事件在1月24日早已正处于蔓延到的初期，变换春节前最后一个交易日交易者轻仓过节影响，24日沪锡价格大幅度暴跌1.48%。春节期间，公卫事件持续升级，各省市亦延后停工，该阶段内，伦锡不受市场需求预期上升影响持续上升，而沪锡亦有较小的上行压力。2月3日散户，沪锡下跌6%，亦是相对于外盘的补跌，也是市场情绪的集中于获释；2月4日-2月26日，沪锡大幅度补跌后持续的修缮性下跌，最低下跌6%，虽然没几乎攻占散户的跌幅，但是整体向好。2月27日-2月28日，公卫事件在海外持续蔓延到，导致仅有市场的混乱，沪锡亦再度大幅度上行，低于跌到至131400元，随后即修缮性下跌。

两次大幅度上升，锡现货价格下降幅度皆较小，故沪锡的修缮性下跌亦是必定。三、 供需平衡分析(一)产量及进出口分析产量方面：SMM统计资料近期数据，2020年2月中国提炼锡产量为7506吨，较1月增加30.4%。2月提炼锡产量大幅度增加主因为春节期间不受疫情影响，虽部分冶炼厂保持长时间生产，但多数正处于停止生产状态造成。从2月的生产情况来看，云南地区不受疫情影响比较较小，动工情况略好于其他地区。

目前据理解，转入3月多数炼厂已完全恢复生产，但因锡矿原料供应受限，部分炼厂或自由选择少量减产以应付近期原料供应趋紧的局面。预计3月提炼锡产量或将完全恢复至2020年1月初水平至10500吨附近。进出口方面：提炼锡进出口方面，由于2019年下半年提炼锡进口盈利窗口持续打开，2019年全年进口量为3007吨，同比增加18.15%。

2019年提炼锡出口量为6099吨，较2018年总体持稳同比仅有减少0.34%。公卫事件影响全球电子产业链和半导体产业链，锡价内强外弱，预计2020年将不会之后减少进口。(二)需求分析市场需求方面，锡下游企业逐步完全恢复生产，云锡集团锡矿采选、冶金、深加工等渐渐恢复正常，不利于锡市整体的完全恢复，锡下游的电子产业链，如积塔半导体、重庆半导体、万国半导体等，基本都恢复正常生产，锡粉的终端客户目前早已逐步停工，3月中下旬基本构建全面停工，故下游市场需求将不会完全恢复到长时间水平。整体来看，下游亦逐步完全恢复生产，开工率要低于上游企业，因此供需方面不会承托锡下跌。

公卫事件在国外持续蔓延到，国外电子和半导体产业链受到压制，国外市场需求预期上升，从而影响整体市场需求，我们指出短期内全球市场需求仍然不会偏弱，市场需求预期使得锡价短期内上行，网卓新闻网，但是长年来看，市场需求逐步提高，尤其是中国消费大国的夹住，整体市场需求强大将不会夹住锡价。故从市场需求角度考虑到，短期内锡价因公卫事件影响市场需求预期而上升，只要公卫事件获得掌控，市场需求将不会持续夹住锡价下跌，故长年仍然看涨锡价。

(三)供需平衡分析根据WBMS统计资料，2019年12月份，锡总计值为盈余0.03万吨。从季节性角度分析，当前供需平衡情况较将近5年比起保持在较高水平。2019年前三季度，全球锡供需正处于供不应求状态，日韩贸易争端影响在第四季度显现出来，市场需求上升使得可供小于须要，进而诱导了锡价的大幅度回落。

从市场需求角度考虑到，短期内锡价因公卫事件影响市场需求预期而上升，只要公卫事件获得掌控，市场需求将不会持续夹住锡价下跌，故长年仍然看涨锡价。故现阶段公卫事件压制市场需求预期，使得可供小于须要，锡价承压上行，随着下游企业的动工以及市场需求预期的转好，供需双很弱格局逐步完全恢复到长时间水平，供给稍微不及预期，则锡价仍将不会之后修缮性下跌。故短期锡价将不会偏弱运营，长年则不会下跌。

四、 技术分析技术面来看，沪锡主连合约仍然正处于200日均线下方波动，有时候上搜200日均线后旋即后撤，故200日均线沦为强劲阻力线，沪锡若大幅度修缮性下跌，首先要突破200日均线的强劲阻力线。下方来看，公卫事件拖垮沪锡，使得沪锡易经常出现突然性大幅度下降，但是一月以来，沪锡仍然平稳在13万整数关口上方，13万整数关口为强劲支撑位，暴跌的可能性较小。若公卫事件有所恶化，那么沪锡一段时间上行后必定不会逐步的修缮性下跌。

从技术面来看，建议短期从容以备行情具体，若经常出现大幅度暴跌则星期一较低购入，13万整数关口附近军事较好的购入点，若修缮性下跌，仔细观察其能否突破60日均线和200日均线。支撑位方面，第一支撑位为133000元，第二支撑位为130000元；阻力位方面，第一阻力位为200日均线，第二阻力位为140000元整数关口。

五、 总结全文现货市场，公卫事件对锡现货有影响，但是影响比较受限，比2019年7月日韩贸易冲突时的影响要小。故随着上下游企业的停工，国内公卫事件的有效地掌控，国内锡现货价格仍然更为平稳，但是如果国外公卫事件持续升级，无法遏止，那么当电子产业链和半导体产业链受到实质性影响时，锡现货价格将不会持续大幅度上升，继续来看这种可能性还比较较小。沪锡期货方面，市场混乱情绪再次使沪锡暴跌，短期内公卫事件在海外持续升级，电子产业链和报导托产业链持续受到压制，故锡仍有暴跌的趋势，13万的整数关仍然是最弱支撑位，但是长年来看，沪锡的本轮暴跌亦是较好的购入时机，只要公卫事件获得有效地的掌控，有色板块不会加快修缮性下跌；当然，如果公卫事件持续蔓延到，相当严重妨碍电子产业链和半导体产业链，则沪锡不会暴跌13万整数位。

供需方面，供给方面，3月多数炼厂已完全恢复生产，但因锡矿原料供应受限，部分炼厂或自由选择少量减产以应付近期原料供应趋紧的局面。市场需求方面，全球公卫事件在国外持续蔓延到，国外电子和半导体产业链受到压制，国外市场需求预期上升，从而影响整体市场需求，我们指出短期内全球市场需求仍然不会偏弱，市场需求预期使得锡价短期内上行，但是长年来看，市场需求逐步提高，尤其是中国消费大国的夹住，整体市场需求强大将不会夹住锡价。故从市场需求角度考虑到，短期内锡价因公卫事件影响市场需求预期而上升，只要公卫事件获得掌控，市场需求将不会持续夹住锡价下跌。

从技术面来看，建议短期从容以备行情具体，若经常出现大幅度暴跌则星期一较低购入，13万整数关口附近是较好的购入点，若修缮性下跌，仔细观察其能否突破60日均线和200日均线。支撑位方面，第一支撑位为133000元，第二支撑位为130000元；阻力位方面，第一阻力位为200日均线，第二阻力位为140000元整数关口。整体来看，沪锡因公卫事件造成的市场需求预期将不会之后小幅上行，若公卫事件持续发展，则沪锡不会再度下探13万正整数关口。

基本面仍然承托沪锡价格，长年来看，锡矿供应较紧的大方向仍并未再次发生改变，国内市场需求的完全恢复提振沪锡，预计库存消耗后对锡价包含受到影响因素，仍然看涨锡价。重点注目卫生事件在全球的蔓延情况造成的市场情绪的变化及上下游停工情况。

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